互联网券商“出海之战”:牌照获取方式各不相同 合规能力面临考验

原标题:互联网券商“出海之战”:牌照获取方式各不相同,合规能力面临考验





中信建投:看好券商板块短期表现|有看投

全球民众日益热衷线上投资交易,互联网券商的“出海之战”已经悄然开启。

21世纪经济报道记者获悉,自3月8日开展业务起,富途的新加坡注册用户数累计突破22万,入金客户数则突破10万。今年一季度期间,富途的新增有资产客户数量里,逾70%来自中国香港、新加坡以及其他海外市场。

另一家国内互联网券商也不甘落后。老虎证券公布的最新财报显示,今年一季度新增的入金客户里,海外客户占比超过50%。

在多位互联网券商业内人士看来,如今,业务全球化布局已经成为国内互联网券商谋求业务持续高增长的新突破点。究其原因,一是海外众多券商仍延续当前传统的证券经纪服务,用户证券交易效率偏低,国内互联网券商可以借助高效的线上交易服务,加快占领海外市场,创造新的规模增长效应与市场拓展空间;另一方面,凭借国内积累的金融科技研发能力,国内互联网券商还可以加大与海外金融服务机构开展技术输出合作,从而打造新的业务模式。

一位正在积极布局海外市场的互联网券商负责人表示,这背后,互联网券商此前积累的市场推广手法,也发挥了巨大功效。比如,富途在新加坡上线的富途牛牛App国际版——moomoo,能在不到百天就吸引逾22万用户,主要得益于其对新加坡市场的深入了解与研究。

新加坡用户Fan Xinyue向21世纪经济报道记者透露,互联网券商的客户体验与服务效率的确高于传统券商。比如自己每几周都能看到moomoo的系统更新,在线炒股变得更快速高效;此外,友好的页面设计,奖品积分激励等措施令用户更有参与感。

然而,互联网券商的“出海之争”,还考验着他们的牌照获取能力。

牌照自主申请VS收购海外券商

21世纪经济报道记者多方了解到,目前互联网券商获取海外证券经纪等业务牌照实现全球化布局,主要采取两种方式,一是自主申请,二是收购海外券商间接获取业务牌照。

不久前,中盛证券在美全资控股公司China’s  Capital  Securities Holdings,Inc.与美国券商盈德证券签订收购协议,由中盛证券以1100万美元现金+中盛BVI母基金未来三年部分投资收益分红组合的方式,收购盈德证券100%股权,从而获得美股券商牌照、以及美股证券承销资格。

此外,老虎证券曾通过收购方式,获得美国证券经纪、期权经纪与清算等业务牌照。

一位熟悉相关业务的投行人士向记者透露,收购模式的最大好处,就是操作流程相对更快。以在美国获取证券经纪业务牌照为例,自主申请模式可能需要2-3年时间,收购则只需大半年时间,只要双方谈拢收购价格即可。但是,快未必等于“好”——若没有对所收购的券商业务模式与合规操作做好全面的尽职调查,互联网券商作为收购方,可能会面临未知的风险,一是被收购的海外券商若存在违规操作行为,可能会面临当地金融监管部门处罚,拖累收购方的海外业务布局进程;二是并购双方可能存在系统技术磨合等问题,导致后续的技术升级、客户体验提升等工作面临较高的操作难题。

在上述投行人士表示,自主申请模式之所以耗时较长,一方面是互联网券商需与海外当地金融监管部门在各个业务环节开展深入沟通,确保每个业务操作环节都必须合规,甚至涉及不同地区客户信息,都需要构建相应的网络安全、数据备份操作体系以满足不同监管部门要求;二是互联网券商还要向当地金融监管部门进行多项系统操作演示,从而让监管部门确认各个业务环节的合规性。

但它的好处也不少,一是互联网券商可以从中积累对监管的认知——通过与海外金融监管部门的互动,了解监管部门对相关业务合规运营的看法,有助于互联网券商熟悉当地监管条例,避免出现游离于监管之外的业务;二是互联网券商自己构建业务逻辑、系统架构、业务操作流程,可以为后续业务系统优化、操作效率提升等工作做出良好的铺垫。

“目前,我们采取自主申请方式获取海外国家地区的相关证券经纪等牌照,在全球主流金融市场实现全面持牌。”一位富途内部人士告诉记者。在香港地区,富途控股旗下子公司已持有香港证监会(SFC)颁发的第1/2/3/4/5/7/9类牌照。在美国,富途控股旗下子公司则是美国证监会(SEC)注册的持牌主体,持有美国FINRA颁发的证券经纪牌照,截至一季度末,富途已在中国香港、美国、新加坡、欧洲等市场持有35张金融牌照与资质。

他透露,自主申请模式或许是一条“先难后易”的征途。在申请初期,海外国家地区金融监管部门会对整个系统操作与合规操作提出各项极其严格的操作要求,一旦他们确信互联网券商的操作系统与合规能力达到要求,其他业务牌照的申请就会相对快速。比如,美国清算牌照因持有客户资产,面临更严格的财务能力与合规要求审核,富途通过此前自主申请美股证券经纪牌照所积累的合规操作流程,预计在较短时间走完相关申请批复流程。

上述投行人士表示,相比收购模式,目前他们也建议互联网券商采取自主申请方式获取海外证券经纪等牌照实现业务全球化布局,从而令业务稳健性与持续性更强。他们通过以往收购案例发现,有些并购案例仿佛打开了一个“黑盒”,一是互联网券商作为收购方,未必全面了解海外券商的业务合规能力,由此留下业务合规风险隐患;二是彼此的确存在不少技术磨合问题,给后续系统优化与客户服务体验提升工作带来更多挑战。

密切关注互联网券商信用评级

21世纪经济报道记者注意到,随着互联网券商的业务全球化布局进程加快,国际评级机构正密切关注他们的合规运营与风控管控能力。

6月3日,富途控股(Nasdaq:FUTU)被标准普尔全球评级机构授予集团整体信用评级bbb,以及投资级长期主体信用评级“BBB-”,前景展望为“稳定”。

标准普尔预期,在未来业务增长过程中,富途有望维持强劲的资本金和充分风险管控能力。

一位海外对冲基金经理向记者透露,标准普尔等评级机构之所以向国内互联网券商给予信用评级,一方面是基于海外个人投资者的需求,随着互联网券商日益推进业务国际化布局,众多海外个人投资者也需要一个客观评级,了解为他们提供线上证券经纪服务的券商是否有足够强的风险管控与合规能力;另一方面是基于机构资产配置的需要,如今越来越多海外对冲基金正在加大国内互联网券商的股票配置,国际评级机构的评价,无形间成为他们检验自身投资策略准确性的一大重要标杆。

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